A股10月30日 市场的高度虽有所下降，但整体宽度进一步增强

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朋友们，中午好，时间是10月30日，星期一。上个交易日，三大指数集体低开，华为汽车为首的汽车产业链再度迎来爆发，此后锂电池、光伏等新能源赛道展开强力反弹，午后医药板块全线走强，股指涨势持续扩大，沪指强势收复3000点整数关，创业板指最终涨近3%。沪深两市成交额9644亿，较上个交易日放量1219亿。1）汽车产业链近期热度持续加强，华为汽车方向继续领涨，宁波高发4连板，江淮汽车、铭科精技、天龙股份3连板，启明信息、凯众股份、鹏翎股份等2连板。华为与赛力斯、奇瑞、江淮、北汽蓝谷相继达成智选合作，与长安汽车达成HI合作模式，华为汽车朋友圈不断扩大。

2）医药、医疗产业链大面积爆发，其中减肥药、创新药、CRO方向领涨，普利制药20CM涨停，昭衍新药、江苏吴中、方盛制药、恩华药业等大面积涨停。近期医药产业链多家核心公司公布的三季报业绩总体改善力度相对有限，不过例如CRO、创新药等赛道的核心公司多数从高点已经回撤超六成，其跌幅已经充分体现行业或者公司业绩上的下滑。3）锂电池板块表现不俗，科达利、恩捷股份、胜华新材、黑猫股份等纷纷涨停，盟固利、德方纳米大涨超10%，宁德时代盘中一度涨超4%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023 年9月中国动力和储能电池生产量77.4GWh，环比增长5.6%。4）三季报业绩大增公司近期涨停家数明显增加，顺发恒业走出6连板，圣阳股份2连板，凯因科技、诚达药业、阿拉丁、巴比食品、紫燕食品等多股涨停。截止10月26日，682家已经公布三季报的公司第三季度归母净利润环比二季度度实现增长。

上周五市场呈现量价齐升的上涨模式，成功收复了上周一的跌幅的同时，成交额进一步9644亿元，两市逾百股涨超9%，整体出现了积极的企稳反弹信号。另外随着指数的回暖，市场的风格不再局限于单一的抱团炒作，呈现出“权重搭台，题材唱戏”的良性局面。

指数终于走了一个比较像样的K线组合，北向也停止了流出开始流入，比较重要的一点是是中M缓和的预期。这里有继续反弹的迹象，但是后面应该是要回踩做双底的。跟指数共振的是医药板块，医药一定会是四季度机构的重要方向。

但是这个板块短线选手不是也很好做，除非有减肥药这样的投机品种。盘面还是聚焦在算力、汽车、卫星等。总之，情绪很好，指数也稳住了，后面有什么新的低位主线出来还是要猛干。

盘面上来看，上周延续性最强的方向莫过于汽车产业链。其中华为汽车、整车、华为汽车零配件、甚至无人驾驶等集体走强。并且板块发酵到上游，锂电池、锂矿的品种也跟随超跌反弹，其中核心龙头宁德时代更有明显大资金仓位回流的痕迹。目前来看，由于锂电池板块目前低位，估值有优势，后续依旧可以找堆量底部开始做反弹的品种。

此外，医药是周五与指数共振程度最高的方向。从逻辑端来周一医药方向具有多重驱动，首先随着中/M.关系出现缓和迹象，以CRO为代表的的创业药方向或将此受益，再者此前医药反腐对于三季报的影响即将悉数落地，一些业绩依旧能够保持高增，此前被错杀的个股或有望获得资金的更大关注。近期诺和诺德和礼来将会公布财报，可能会对于减肥药方向形成新的刺激，所以出现了资金先行布局埋伏的现象。总体而言，医药股在此前经历了长时间整理后，估值优势凸显，后续或有望迎来阶段性修复。

从周末舆情方向上，光刻机板块受到一些利好传闻的刺激可能或进一步发酵。而光刻机板块若能持续向上打开市场高度的话，在资金正反馈下，后续的赚钱效应或再度向半导体设备材料以及芯片等细分领域扩散。近期或可重点关注一些三季报业绩较佳，并且出现明显底部放量信号的个股。

而随着指数的回暖，题材方向的热度有所下降，资金的高位抱团的风格不再像此前那么的极端。最为直观的可以看到市场的连板高度较为明显的下降，并且像真视通、圣龙股份甚至捷荣技术这样的核心高标的亏钱效应正在加剧。不过与之相对的，中低位的个股赚钱效进一步扩散，涨停个股数量不降反增，连板晋级率同样保持着较高的水平，整体来看，市场的高度虽有所下降，但整体宽度进一步增强，因此本轮高标的退潮期并不会持续很久，本周或存在短期修复的预期。

近日没有公司发布减持公告；泰坦科技、豪鹏科技将迎来超二成以上解禁；养猪行业跌入谷底，四季度猪价仍旺季难旺，明年春节后亏损程度或更加重；翰宇药业第三季度净亏损1.46亿元；北京将执行中成药集采新结果，平均降幅49.36%；步步高公告，法院裁定受理公司重整，将实施退市风险警示；上周五美股三大指数收盘涨跌不一，太阳能板块走低。

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最新调查显示Meta已下修Quest 3今年Q4出货量约5%–10%；因市场需求低于预期，预期明年Q1出货量将环比显着衰退约70%–80%。苹果Vision Pro在技术方面领先Meta的头戴装置至少约2–3年，故Vision Pro于明年初发售后，虽因售价明显较高故与Quest的目标客户不同，但Vison Pro显着的体验优势将影响消费者采购Quest的意愿。

上周中/M.权益市场表现分化，受益于中/M.利差收窄、政策及中/M.关系预期改善，全A反弹，核心消费强势。未来关注：1）M国财政部发债计划，美日央行会议；2）APEC会议前后美债及中/M.关系的演绎。此外，基本面上，1）9月量稳价升，利润率改善，工业企业盈利延续改善，且名义及实际库存均上行，国内主动补库的能见度进一步提升，同时M国库存同比见底迹象初现，制造业库存同比连续2月回升，中/M.共振去库局面或逐步扭转。2）基于披露数据，3Q23或确认1H23为企业盈利底（3Q23E盈利增速-1%，披露率78%）。配置上，推荐电子/医药/机床/建材/涤纶/稀土磁材/小家电。

上周，Wind全A收涨2%，核心消费强势，归因看：1）美债初现见顶迹象， 国内基本面渐进复苏多维验证，中/M.利差收敛；2）/中/央/.加杠杆，证伪市场对政策力度的疑虑；3）中/M.经贸关系释放改善信号。北向资金净流出亦明显收窄。后续关注：1）M国财政部发债计划，美、日央行会议；2）APEC峰会。美股标普500、纳指均跌超2.5%，主因美债收益率高位，大幅压低美股性价比，标普500当前ERP-0.2，为2010年来下沿。谷歌云业务收入、云厂商Q3整体资本开支不及预期亦有扰动。不过AI商业化加速、云厂商明年资本开支上调叠加全球半导体周期回升，美股科技或仍处业绩上行期。

从9月工业企业经营数据看：1）利润总量，量端稳健，价端、利润率改善，1-9月利润累计同比-9%，较8月改善，利润增长弹性大于营收；2）利润结构，公用、装备制造绝对增速领先，中游材料、消费品制造增速改善幅度较大，且利润占比回升较明显；3）库存，9月国内工业企业产成品名义库存连续2个月环比上行，实际库存拐点初现，同时，M国去库周期亦有见底迹象，制造业库存同比已连续2个月回升；4）9月末，工业企业资产负债率仍持平于57.6%，企业加杠杆动力不足。启示：利润与库存均进入改善通道，国内主动补库能见度提升，弹性待观察。M国去库亦有见底迹象，出口链制造胜率提升。

截至2023.10.29，全A非ST财报披露率78.3%，基于已有数据，可比口径下，以整体法计算，3Q23全A归母净利润季累增速-0.7%，较前值-2.9%回升2.2ppt。维持3Q23或确认1H23为本轮企业盈利底的判断。结构上，公共产业以及中游制造仍为绝对景气占优的方向，而中游材料以及TMT的环比改善幅度或较大。行业层面，绝对景气高位的集中在预期充分的出行链，而困境反转的信号愈加明显的则集中在医药（悲观预期price in较充分，明年增速回升预期强）、电子（半导体边际改善趋势明确、消电库存逐步出清，新品发布催化）、重资产化工（去库周期接近尾声）、工业金属（涨价）等。

尽管年中碳酸锂价格有所反弹，但因下游需求不旺让锂价再次坐上“滑滑梯”。上海钢联10月27日发布的数据显示，当日电池级碳酸锂平均报价为17.4万元/吨，较6月中旬的31.5万元/吨跌幅超过40%。锂价的波动变化直接影响到锂矿企业的业绩表现。从天齐锂业、融捷股份、藏格矿业、金圆股份等多家行业公司三季报成绩单不难看出，锂价再度下跌不仅大幅削弱了上游矿企的赚钱能力，更有公司因价格接连下挫出现亏损。那么，决定上游矿企“命运”的锂价后续走势如何？对此，有熟悉锂盐产业人士，近期矿企端的减产“挺价”或让碳酸锂价格止住下跌势头，随着青海盐湖入冬产能受限，四季度碳酸锂价格或将得到一定支撑。

看好周期底部向上，微观结构好的设备材料与医药。市场底部反弹，投资机会在风险特征适中，微观交易结构好，预期分歧大的方向，重点选择行业周期处于底部向上的细分领域。推荐：1）低库存+新需求逻辑，线索一：海外补库需求拉动+国内制造业出口（通用设备/汽零/电子/有色等）；线索二：国产替代需求上升+国内制造业补库（半导体/军工/自动化设备/新材料）。2）海外利率高位与国内基本面改善，看好医药配置机会。3）从中期而言，底仓选择低负债与稳定现金流的红利高股息股票，推荐：公用事业/高速公路/运营商。此外，底部反弹与脉冲关注大金融。