A股11月28日 市场缩量明显好在个股涨跌家数比尚可

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市场缩量明显好在个股涨跌家数比尚可，但无量的弊端也较大，沪指收盘未能重返20日均线之上会加长市场短线整理时间，沪指日线MACD遗憾翻绿（几乎肉眼不可见）后续大概率会出现上交易日描述的日线MACD做二次金叉的动作，耐心渡过近期的洗盘周期，技术上虽然近期出现整理仍属3-1反弹浪中的调整，12月6、7号叠加8号早盘会进入到连续时间窗口周期内，届时市场波动加大是大概率，并且要提防市场会反复出现骗线动作，这是后话，到了跟前再根据市场具体走势做更正。

技术上看，周二指数表现较周一相对活跃，全天大部分时间围绕平盘线展开整理。分时上，黄线领涨白线，市场具备一定赚钱效应。不过美中不足是成交量并未显着放大，当下只能定义为止跌企稳，面临上方均线压制，成交量放大才是关键。创业板指走出反包格局，但短期并未成功重回5日线之上，趋势未转换下短期或将还会有所反复。另外，上证50、沪深300结束连阴格局，接下来要看到权重发力，否则指数上攻还会缺少动力。

周二市场的赚钱效应几乎全部集中于汽车产业链之中。首先从市场高度的角度分析，8只连板股中除了惠发食品与美芝股份以外，全是与汽车产业链相关的个股。而从两市成交额角度来看，成交额排行前五的个股中，长安汽车、赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷均赫然在列。其中长安汽车更是以近200亿的成交额遥遥领先。因此在资金深度介入的背景下，本轮对于有关汽车短线炒作行情或仍有望延续，不过由于当前市场的量能有限，预计板块内部的分化依旧较大，后续或可重点关注在相对低位出现明显放量的个股。

当前市场仍人气欠佳，这主要是因为新能源等早前的景气赛道目前亦处于“价格战”和消化估值的过程中，且地产数据拖累了整体情绪，但近期多家国际机构都认为，积极的信号已经开始显现。

当下估值具吸引力，且近期积极因素正在累积，其中几个变化非常值得关注。首先，10月底/中/.央/.金融工作会议召开，此次会议首次把金融工作提升到“/中/.央/.”层级，与经济工作持平，体现了金融工作的重要性得到了很大的提升，期待未来更多积极的政策出台。

其次，/中/.央/.财政此次罕见地在年中临时将赤字率提升至3.8%，释放约一万亿资金，并将五千亿用于今年。这或将显着拉动四季度的经济增长，并为明年开春经济开局奠定不错的基础。不过，从历史上看，/中/.央/.财政只占国内财政支出的15%左右，而地方政府占到85%。同时，地方政府的非税收入在近几年土地市场低迷的背景之下持续下滑，而税收收入因为经济周期性原因近两年也比较低迷。

此外，工业品价格开始反弹，10 月采购经理指数（PMI）重新回到50%以上的扩张区域，其中特别值得关注的是主要原材料购进价格，其从5月开始，已经连续第四个月回升，目前已回升至59.4的历史中枢水平。从南华工业品指数也能找到印证，该指数在经历了一年多的盘整之后，从今年5月开始也出现了拐点，至今已经持续反弹了约20%。

“这种变化是积极的，原材料价格的变化或会间接带动工业品出厂价格的变化，改善制造业企业的利润情况，有助于防止通货紧缩。另外，由于制造业企业的利润占整体工业企业的比例较大，所以PPI的回升可能对于整体工业企业的利润回升也会有较明显的拉动。”他称。但由于下游需求尚未明显启动，所以新订单回升并不明显，要进一步观察下游需求的变化，能否承接中上游景气的传导。重点可能是观察房地产、消费和出口。

还值得一提的是，白酒龙头的批价在时隔六年之后再次获批上调。在机构看来，其批价已经多年未曾调整，此次获批具有标志性意义，或许代表着商品价格的定价机制将更加市场化，这增强了投资者的信心。

就盈利预期而言，瑞银中国股票策略师孟磊对记者表示，预计营收增速回升与下游行业利润率改善将带动A股沪深300指数的每股盈利增速从2023年的3%提升至2024年的8%。当前，沪深300指数的静态市盈率为11.1倍，低于五年均值1.1个标准差，且接近于2016年、2018年和2022年的低点。“考虑到领先经济指标已有触底反弹迹象，且宏观政策宽松持续加码，认为这一低估值水平并不合理。预计疫情后消费的进一步复苏、更为显性的政策支持以及北向资金的回归将成为A股估值回升的催化剂。”

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就行业和投资主题方面，瑞银认为投资者可在2024年关注以下投资主题：更强有力且更明确的政策宽松的受益者，自主可控与国产替代加速，“中国特色估值体系”下优质国企的估值提升；在战术上倾向于具有持续增长潜能与享有政策红利的行业，对受制于房地产下行和全球经济增长放缓的板块持谨慎立场，建议超配电子、食品饮料、保险和通信，并低配银行、材料、机械、计算机和传媒。

不过多家机构也提示称，目前仍需要关注下行风险，尤其是全球经济增长放缓和/中/.M/.关系仍是投资者主要的隐忧。此外，倘若抱团股面临持续减仓，致使基金产品跑输大市，公募新基金发行规模或将持续承压。

长安与华为签署《投资合作备忘录》成立目标公司基本属于原华为车BU业务分拆后的独立运营，长安则作为重要的战略合作伙伴率先通过股权模式深化合作。目标公司对股权持开放态度，不排除与华为已有相关合作的车企将会入股合资公司，以参股模式实现业绩+合作的深度绑定。展望来看，华为在智能化领域已处于领先地位，通过车企的资金注入、以及地方性国资背景支持，预计其智能化相关技术将有望保持长期领先并更好地反哺合作车企，推动产业链降本、以及高阶智能化在低价车型中的普及率。长安与华为已有良好合作基础，后续长安智能化将有华为更深度赋能，看好旗下各品牌竞品力车型以规模效应带动销量/业绩改善前景。

另一方面，周二个股虽然涨多跌少，但市场的亏钱效应仍在延续。两市跌停的个股数量再度超10家，此前高位强势的退潮仍在延续，最为明显的莫过于短剧（传媒）方向，其中引力传媒、龙版传媒等多只个股形成A杀，上交易日盘后遭到抖音电商辟谣的思美传媒同样一字跌停。算力概念股内部的分化也以跌幅居前，中贝通信再度跌超9%，易华录跌超8%，此外Chiplet概念的高标龙头文一科技也一字跌停。市场若想真正的企稳反弹的话，高位股亏钱效应势必需要得以修复。因此两市跌停家数也是后续重要的参考指标。

目前，岁末年初行情的演绎，来到了动力切换的窗口，后续行情的看点，一是M/.联.储.经济回落进一步确认，二是国内稳增长持续催化，三是国内金融改革加码。具体而言，如果后续M/.国.经济确认回落，那么M/.联.储.加息结束交易还有演绎空间。但现阶段，M/.国.通胀风险未完全排除，M/.联.储.表态仍可能反复。因此，这个时候还是需要考虑短期性价比。与此同时，国内稳增长加码势在必行。其中，房地产的金融条件亟需从相对其他实体方向“偏紧”向“正常化”过渡，甚至阶段性的定向刺激都是合理的。短期时间窗口，后续稳增长政策仍可以期待，这构成岁末年初后续动力的重要来源。配置方面，短期顺周期占优波段还有演绎空间。中期而言，可关注三个方向：一是新产业趋势不断出现下的华为链；二是从中国经济新范式思考景气方向的出口链、新消费；三是广义/中/.特/*/.估/.。

近期市场有很多，非常明显的跷跷板效应，比如说北交所与A股市场的此强彼弱；还有上证50VS中证1000或国证2000等，说白了，就是风格热点的结构分化，也是很明显的此起彼伏。所以，看到很多投资者11月来总是抓不到重点，一方面是来自于对指数平稳，个股活跃的特征；另一方面来自于结构热点的切换。此外，还有一个跷跷板效应，那就是一批妖股，概念股的炒作，与主线热点之间的切换，上周数字玄学持续派发，反而带动了医药等超跌股的活跃，这也是非常明显的，这些都值得思考。

28日市场午盘后北交所跳水，主板拉升翻红，全天来看，汽车、医药等活跃。从北交所开户数据来看，最新数据已在640万户左右，券商的发力很明显，这个任务的完成度是一个信号。此外，北交所减持潮来了！11月以来涨幅超260%的志晟信息公告，持股5%以上股东冀财新毅于11月23日至27日累计减持公司股票约100万股，占总股本的1%。近两年，冀财新毅曾多次发布减持计划，但进展不顺，仅2022年8月公告卖出了1000股，套现元。而近一周时间，北交所还有路斯股份、润农节水、同惠电子、富士达、凯德石英、国义招标、丰光精密等公司公告披露股东减持进展。

不过请注意近期随着市场频繁的跷跷板，资金开始犹豫了，两市量能降至8000亿元下方，只有7700多亿元。说白了，北交所已经是烫手的山芋了，是非之地；而主板方面，之前炒作了一波群魔乱舞的题材股，如今也开始重新切换回了主板的超跌股，所以资金也有一个观察的过程，对股民来说，不追高是最好规避陷阱的方法。随着11月这一波指数震荡后，也会有热点的切换。